상속세의 덫: 주가 상승이 오히려 독? 밸류업을 가로막는 한국 상속세의 현실

상속세, 기업 성장의 발목을 잡다

한국의 높은 상속세율이 기업의 밸류업 노력을 저해하고 있다는 지적이 끊이지 않고 있습니다. 특히, 세계 최고 수준의 상속세율은 주가 상승이 오히려 대주주에게 불리하게 작용하는 아이러니를 만들고 있습니다. 이는 기업의 적극적인 주가 부양을 가로막는 주요 원인으로 작용하며, 장기적인 기업 가치 하락으로 이어질 수 있다는 우려를 낳고 있습니다. OECD 평균을 훨씬 웃도는 높은 상속세율은 기업 지배구조 개편을 유도하고, 이는 종종 기업 가치 하락으로 이어지는 결과를 초래합니다. 상속세 부담은 기업의 연구 개발(R&D) 투자에도 부정적인 영향을 미쳐, 장기적인 성장 동력 확보를 어렵게 만들 수 있습니다.

 

 

 

 

OECD를 압도하는 한국 상속세율, 그 배경은?

한국의 상속세율은 최대 60%에 육박하며, 이는 일본(55%)과 프랑스(45%)를 넘어 세계 최고 수준입니다. OECD 평균(26%)과 비교해도 두 배 이상 높은 수치입니다. 이러한 높은 상속세율은 주식 상속 시 고인의 사망일 전후 4개월간의 시가 평균을 기준으로 산정되기 때문에, 주가 상승이 대주주에게 상당한 부담으로 작용합니다. 주가가 오를수록 상속세 부담이 커지면서, 대주주는 주가 상승을 위한 적극적인 노력을 꺼리게 되는 것입니다. 이러한 상황은 기업의 장기적인 성장 동력을 저해하고, 투자 유치를 어렵게 만들 수 있습니다. 특히, 총조세 대비 상속·증여세 비중이 OECD 평균보다 2%p나 높다는 점은 한국 상속세 제도의 문제점을 더욱 부각합니다.

 

 

 

 

상속세 회피를 위한 기업 지배구조 개편의 그림자

높은 상속세 부담은 기업들이 우회적인 방법으로 지배력을 강화하도록 유도하며, 이는 종종 기업 가치 하락으로 이어집니다. 인적분할 후 지주사 체제로 전환하는 과정에서 지주사는 통상적으로 기업가치를 낮게 평가받는 ‘디스카운트’를 적용받아 상속세를 절약하려는 시도가 나타납니다. 이러한 지배구조 개편은 단기적으로는 상속세 부담을 줄일 수 있을지 몰라도, 장기적으로는 기업 가치를 훼손하고 투자자들의 신뢰를 떨어뜨릴 수 있습니다. A사의 사례처럼, 상속세 절감을 위한 지배구조 개편은 기업 시가총액 감소로 이어질 수 있으며, 이는 결국 주주 가치를 훼손하는 결과를 초래합니다. 이러한 상황은 기업의 지속 가능한 성장을 저해하고, 국내 자본시장의 발전을 가로막는 요인으로 작용합니다.

 

 

 

 

상속세, 기업 경영권 분쟁의 불씨가 되다

상속세는 기업 경영권 분쟁의 주요 원인으로 작용하며, 이는 기업의 안정적인 성장을 저해하는 또 다른 요소입니다. 한미약품 경영권 분쟁 사례에서 보듯이, 상속세는 기업 경영권 분쟁의 불씨가 되거나, 제약 기업의 연구 개발(R&D) 투자 자금 확보를 어렵게 만드는 요인으로 작용합니다. 상속세 부담은 기업의 장기적인 성장 전략 수립을 방해하고, 혁신적인 투자를 위축시킬 수 있습니다. 이러한 상황은 국내 제약 산업의 경쟁력을 약화시키고, 글로벌 시장에서의 경쟁력을 저하시키는 결과를 초래할 수 있습니다. 상속세 완화를 통해 기업의 경영 안정성을 확보하고, 적극적인 투자를 유도하는 것이 중요합니다.

 

 

 

 

상속세 개정안 논란: 상장사, 가업상속공제 대상에서 제외?

최근 상속세 관련 개정안 발의로 인해 상장사들의 상속세 부담이 더욱 커질 것으로 예상됩니다. 개정안은 일정한 요건을 갖춘 연평균 매출액 5000억원 이하 기업(상장기업 포함)에 부여되던 가업상속공제 혜택에서 상장기업을 제외하는 내용을 담고 있습니다. 이는 상속세 부담을 완화하려는 기업들의 노력을 무력화시키고, 상장 기업의 가업 승계를 더욱 어렵게 만들 수 있습니다. 한국상장회사협의회 측은 가업승계 제도가 과도한 상속세 부담으로 가업 상속을 포기하는 것을 방지하기 위한 목적으로 도입되었음을 강조하며, 상장 여부를 구분할 이유가 없다고 주장합니다. 이러한 개정안은 상장 기업의 투자 매력을 감소시키고, 국내 자본시장의 활력을 저해하는 결과를 초래할 수 있습니다.

 

 

 

 

상속세 완화, 기업 밸류업의 시작

상장회사들은 상속세를 OECD 평균 수준으로 완화해야 기업 가치가 상승할 수 있다고 주장합니다. 과도한 상속세 부담을 완화하는 것은 기업의 밸류업을 위한 중요한 첫걸음입니다. 상속세 완화를 통해 기업의 경영 안정성을 확보하고, 적극적인 투자와 혁신을 유도할 수 있습니다. 이는 장기적으로 국내 자본시장의 활력을 높이고, 국가 경제 발전에 기여하는 결과를 가져올 것입니다. 상속세 제도의 개선은 기업의 지속 가능한 성장을 위한 필수적인 과제이며, 정부와 기업, 그리고 투자자 간의 긴밀한 협력이 필요합니다.

 

 

 

 

높은 상속세, 기업 밸류업의 걸림돌

한국의 높은 상속세율은 주가 상승을 억제하고, 기업의 밸류업 노력을 저해하는 주요 원인으로 작용합니다. OECD 평균을 훨씬 웃도는 상속세율, 기업 지배구조 개편, 경영권 분쟁, 그리고 상속세 관련 개정안 등 다양한 요인들이 기업의 지속 가능한 성장을 방해하고 있습니다. 상속세 완화를 통해 기업의 경영 안정성을 확보하고, 적극적인 투자와 혁신을 유도하는 것이 중요합니다.

 

 

 

 

상속세 관련 궁금증 Q&A

Q.한국의 상속세율은 어느 정도인가요?

A.한국의 상속세율은 최대 60%로, OECD 국가 중 최고 수준입니다.

 

Q.높은 상속세율이 기업에 미치는 영향은 무엇인가요?

A.주가 상승을 억제하고, 기업 지배구조 개편을 유도하며, 경영권 분쟁의 원인이 되기도 합니다. 또한, 기업의 연구 개발(R&D) 투자를 위축시킬 수 있습니다.

 

Q.상속세 완화를 위한 방안은 무엇이 있을까요?

A.OECD 평균 수준으로의 상속세율 완화, 가업상속공제 혜택 확대 등을 고려할 수 있습니다.