원화 가치 하락, '서학 개미 탓'? 돈 풀린 한국과 긴축 미국, 환율 전쟁의 그림자

넘쳐나는 돈, 고환율의 그림자

최근 3년 9개월 동안, 시중에 풀린 돈이 약 22%나 증가했습니다. 이는 정부가 코로나19 팬데믹 이후에도 확장 재정 기조를 유지한 결과입니다. 반면, 같은 기간 미국 달러 통화량의 누적 증가율은 3%에도 미치지 못했습니다. 이러한 통화량의 차이가 원·달러 환율을 1400원대 후반에서 고착화시키는 데 영향을 미쳤다는 분석이 제기되고 있습니다. 이러한 상황은 단순히 '서학 개미'들의 해외 주식 투자 급증만으로는 설명하기 어렵습니다. 지금부터, 고환율의 원인을 다각도로 분석하고, 그 배경에 숨겨진 이야기들을 파헤쳐 보겠습니다.

 

 

 

 

환율, IMF 외환 위기 이후 최고치 경신

26일 서울 외환시장에서 원·달러 환율은 1465.6원으로 주간 거래를 마쳤습니다. 구윤철 부총리 겸 기획재정부 장관의 외환시장 안정 의지 표명에도 불구하고 낙폭은 제한적이었습니다. 올해 들어 이달 25일까지 연평균 환율은 1417원으로, 이는 국제통화기금(IMF) 구제금융 직후인 1998년의 평균 1398.88원보다 18.12원이나 높은 수치입니다. 이처럼 높은 환율은 우리 경제에 다양한 영향을 미칠 수 있습니다. 수입 물가 상승으로 인한 인플레이션 압력 증가, 해외 여행 및 유학 비용 상승 등, 고환율은 우리 삶과 밀접하게 연결되어 있습니다.

 

 

 

 

원화 가치 하락, '서학 개미' 탓만은 아니다?

환율 고공 행진의 원인으로 ‘서학 개미’ 등의 해외주식 투자 급증이 거론되지만, 이 요인만으로는 원화 가치의 하락을 설명하기 어렵습니다. 이달 3~21일 미국 달러 대비 주요국 통화 가치 변동률을 보면 원화는 3.29% 하락해 비교 대상 통화 9개 중 낙폭이 가장 컸습니다. 이 기간 일본 엔은 2.11%, 대만 달러는 1.87% 하락하는 데 그쳤습니다. 이러한 데이터는 '서학 개미'의 영향만으로는 설명할 수 없는, 더 복잡한 요인들이 작용하고 있음을 시사합니다. 그렇다면, 원화 가치 하락의 진짜 원인은 무엇일까요?

 

 

 

 

통화량, 환율을 밀어 올리는 또 하나의 요인

전문가들은 원화가 상대적으로 많이 풀린 점에 주목합니다. 현금(M1)에 현금과 다름없는 저축 예금 등을 더한 광의 통화(M2) 추이를 보면 한국은 2022년 1월 3639조4598억원에서 2025년 9월 4447조9604억원으로 늘었습니다. 3년 9개월 누적 증가율이 22.2%에 이릅니다. 이 기간 미국은 21조5873억 달러(약 3경1528조원)에서 22조2125억 달러로 2.9% 증가했습니다. 이러한 통화량의 차이는 환율에 직접적인 영향을 미칩니다. 통화량이 증가하면, 해당 통화의 가치는 하락하는 경향이 있습니다. 이는 경제학의 기본 원리이며, 현재 원화 가치 하락의 중요한 원인 중 하나로 작용하고 있습니다.

 

 

 

 

확장 재정 vs 긴축 재정, 엇갈린 선택

2021년을 끝으로 정부 지출을 줄이기 위해 허리띠를 졸라맨 미국과 달리 한국 정부는 확장 재정을 이어갔습니다. 2022년에는 8% 이상 증가한 본예산을 편성했고, 두 차례의 추경을 통해 80조원에 육박하는 돈을 더 풀었습니다. 2023년에는 건전 재정을 표방했지만, 정책대출과 특례 보금자리론을 통해 막대한 자금을 투입했습니다. 올해도 소비 쿠폰 지급 등을 위해 두 차례의 추경을 편성했으며, 모자라는 돈은 국채 발행과 한국은행 일시 차입금으로 충당했습니다. 이러한 정부의 정책 결정은 환율에 어떤 영향을 미쳤을까요?

 

 

 

 

전문가의 시각: 통화량 증가와 환율 상승의 상관관계

양준석 가톨릭대 경제학과 교수는 “경제학 이론을 가져오지 않더라도 직관적으로 볼 때 특정 통화의 M2가 증가하면 가치는 하락한다”면서 “양국의 통화량 차이가 원·달러 환율을 밀어 올렸을 수 있다”고 말했습니다. 이는 통화량 증가가 환율 상승의 주요 원인임을 시사합니다. 정부의 확장 재정 정책은 단기적으로 경제 성장을 촉진할 수 있지만, 장기적으로는 통화량 증가를 유발하여 환율 상승 압력으로 작용할 수 있습니다. 이러한 점을 고려하여, 앞으로의 경제 정책 방향을 설정해야 할 것입니다.

 

 

 

 

핵심만 콕! 고환율 시대, 우리는 무엇을 봐야 할까?

고환율 시대의 원인을 다각도로 분석해본 결과, 단순히 '서학 개미'의 영향만으로는 설명할 수 없다는 것을 알 수 있었습니다. 통화량 증가, 확장 재정 정책 등, 다양한 요인들이 복합적으로 작용하여 원화 가치 하락을 부추기고 있습니다. 앞으로 우리는 이러한 요인들을 면밀히 주시하며, 변화하는 경제 상황에 대한 이해를 높여야 할 것입니다.

 

 

 

 

자주 묻는 질문

Q.고환율이 지속되면 우리 경제에 어떤 영향이 있나요?

A.고환율은 수입 물가 상승, 해외 여행 및 유학 비용 증가, 외국인 투자 감소 등, 다양한 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반면, 수출 경쟁력 강화라는 긍정적인 측면도 있습니다. 하지만, 전반적으로는 우리 경제에 부담을 주는 요인이 더 많습니다.

 

Q.정부의 환율 방어 노력은 무엇이 있나요?

A.정부는 외환시장 안정을 위해 시장 개입, 외환 건전성 규제 강화, 기업의 외화 유출 방지 노력 등을 펼칠 수 있습니다. 또한, 금리 인상을 통해 자본 유출을 막고, 원화 가치를 방어하려는 시도를 할 수 있습니다.

 

Q.개인 투자자는 고환율 시대에 어떻게 대응해야 할까요?

A.개인 투자자는 환율 변동에 따른 위험을 분산하기 위해, 투자 포트폴리오를 다변화하고, 외화 자산 비중을 조절하는 등의 노력을 할 수 있습니다. 또한, 환율 관련 정보를 지속적으로 파악하고, 신중한 투자 결정을 내려야 합니다.